第八部 台灣：制度、稅與人生現金流
45 台灣版的十二條
§33 給了理論的收束。這一條清單只補台灣制度特有的部分，每一條都標了出處；前面的計算已經決定結論，無須靠意見補強。
| # | 結論 | 出處 |
|---|---|---|
| 1 | 先堵確定的漏損（稅、費、交易成本），再追不確定的報酬。前者可驗證，後者在有生之年驗證不了。 | §34.2 |
| 2 | 月薪超過 45,800 元後，勞保的邊際給付是零。薪資愈高，愈不能把退休寄託在制度上。 | §35.4 |
| 3 | 勞退自提的臨界條件是 。稅率高、年限短的人應該自提。 | §35.5 |
| 4 | 決策用邊際稅率，抱怨用有效稅率。混用兩者是台灣稅務討論最普遍的錯誤。 | §36.3 |
| 5 | 跳級距不會倒賠，但排富條款與補充保費門檻會。真正的斷點在那裡，不在級距上。 | §36.5、§37.2 |
| 6 | 邊際稅率 36.5% 以上一律選股利分開計稅。以下的臨界股利額 D* = 80,000/(t − 28%) 只是上界——股利會把自己推上更高的級距，真正的臨界點要用整戶試算，通常遠低於 D*。 | §37.1 |
| 7 | 在一般中高所得情境下，台灣證券資本利得停徵，使一元的資本利得優於一元的股利；但在低級距下，8.5% 的可抵減稅額可能大於邊際稅率，股利的綜所稅增量是負的，結論反轉。 | §37.1、§37.6 |
| 8 | 直接持有美國註冊的股票與 ETF 者，身故時的美國遺產稅免稅額只有 6 萬美元。只要持有到身故，這就是機率為 1 的事件；複委託改變的是程序，不是 situs。 | §37.5、§44.4 |
| 9 | 勞保年金未折現約五到八年回本——年數隨年資而變，不是常數。它對沖長壽風險、部分對沖通膨。除非預期壽命明顯偏低或認為制度會大幅調降，否則年金優於一次金。 | §38.3 |
| 10 | 制度風險用折減係數 k 進模型，不要留在情緒裡。計畫在 k = 0.7 就崩潰，就是太依賴制度。 | §38.5 |
| 11 | 買房划不划算，全部壓在無法觀測的預期增值率 π 上。這是一個誠實度的問題，不是算術問題。 | §40.1 |
| 12 | 房貸是最好的槓桿，信貸勉強及格，卡循在任何假設下都不划算。差別不只在利率，更在期限。 | §42.3 |
最後回到這一部開頭的聲明。上面十二條裡，第 1、4、5、7、10、11、12 條是結構性的——它們來自制度的形狀，即使參數改變也大致成立。第 2、3、6、8、9 條則綁在具體數字上，任何一次修法都可能讓它們失效。請每年報稅季複核一次；那是一年一度、系統會強迫面對自己財務全貌的時刻，剛好也是重新檢視這張表的最好時機。
APPENDIX